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黄金储备“14连增”!今年继续看涨?

发布日期:2024-02-08 06:12    点击次数:166

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  1月7日,国家外汇管理局公布数据显示,截至2023年12月末,我国外汇储备规模为32380亿美元,较2023年11月末上升662亿美元,升幅为2.1%。2023年全年,我国外储规模新增1103亿美元。

  同时,在黄金储备上,央行已连续14个月增持黄金。数据显示,截至2023年12月末,我国黄金储备规模报7187万盎司,环比增加29万盎司。自2022年11月重启增持以来,央行已累计增持了923万盎司黄金。如按区间均价测算,对应增持金额约1300亿元。

  此外,截至2023年末,我国央行黄金储备相较2022年末增加了723万盎司,2023年末的黄金储备量以及年增持量,均创下2016年来新高。

  期货日报记者发现,2023年,随着通胀水平逐渐回落,美联储紧缩速率开始边际放缓,此外,各类风险事件反复发酵。在上述宏观因素边际变化以及风险地缘事件的影响下,黄金再度受到市场追捧,内外盘黄金均创出历史新高,特别是人民币金价领涨全球主流资产。

  中国民生银行首席经济学家温彬分析,2023年12月末,我国外汇储备规模环比上升,主要是估值因素影响。货币方面,当月美元汇率指数(DXY)下跌2.1%至101.3,非美元货币计价资产折算成美元后总体升值。资产方面,以美元标价的已对冲全球债券指数上涨3.2%;标普500股票指数上涨4.4%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,外汇储备规模上升。

  “近年来,央行持续增加黄金储备主要基于以下三方面考量:一是提升稳定本币汇率的信心。央行持有黄金储备可以部分平抑和抵消汇率单向波动风险,从而维持本币币值相对稳定。二是有助于实现储备资产保值增值。央行管理储备资产的首要原则在于多元化储备资产、分散化投资,避免储备资产受到系统性、地缘政治性风险的冲击。由于黄金特有的非主权性、避险属性以及抗通胀性,且具有较高的流动性,央行作为储备资产之首选。三是提升本国在国际金融体系中的影响力。央行黄金储备的规模通常被视为衡量一个国家经济实力和信用状况的重要指标。作为世界货币的美元其背后有全球第一储备规模的黄金作为备书,央行提升黄金储备规模,也将相应提升自身在国际金融体系中的地位和影响力。”一德期货贵金属分析师张晨说。

  张晨介绍,从世界黄金协会最新公布的截至去年三季度的黄金需求报告情况看,在金饰需求基本持平,投资、工业需求明显下降的背景下,前三季度全球黄金总需求较去年同期增长近5%,主要来自于央行“黄金热”的贡献。这表明,以2022年俄乌冲突为开端,西方反制俄罗斯采取的冻结乃至计划没收资产等相关措施令西方主导的美元金融体系信用显著下降,央行多元化资产配置需求集中扩张,加之2023年年内美国主权债务评级调降也令其对立面的资产——黄金更受追捧。从年内购金榜单情况看,中国、波兰、新加坡、利比亚、印度包揽前五名。从购金风格来看,央行延续此前逢低、分批配置的总体思路,在均价高于2022年的情况下,2023年全球央行购金总量有所下滑。

  记者发现,2023年,在多国央行购金等多重因素影响下,黄金表现较好。从期货价格看,COMEX黄金在2023年全年累计涨幅达到13.45%,为2020年来最大年度涨幅。

  对此,中信建投期货贵金属研究员王彦青认为,黄金行情在2023年的主要影响因素是市场对于美联储货币政策预期的变化以及市场避险情绪的反复。2023年初,在经济数据显现较强韧性之下,美国硅谷银行破产事件逐渐使得市场意识到经济的潜在危机,美联储是否降息以避免更大规模的银行业危机也逐渐被关注。随着美国经济数据转弱,美联储在7月最后一次加息后便暂停加息,市场对美联储降息预期逐渐上升,成为黄金上涨的核心推动力。此外,地缘政治环境不稳,持续提振市场避险需求,各国央行及民众对黄金需求均有增加。值得一提的是,2023年人民币出现一定幅度贬值,对国内金价也有支撑,使得国内黄金较国际黄金涨幅更大。

  近年来,全球黄金的总供给量相对稳定,单季总供应量维持在1200吨上下。随着金价水涨船高,近年来供给价格弹性较大的分项金矿产量和回收金量均有所增长,但考虑到金矿已探明储量稳定,开采周期相对较长,回收金量应为供给分项中变化较大的分量。张晨认为,金价的主要影响因素主要来自于需求端的变化。而随着央行“黄金热”的复兴与延续,需求占比已近三成也标志着其对金价的影响权重不容小觑,因而关注全球央行购金情况对于分析预判金价的意义也随之不断提升。

  王彦青告诉记者,当前全球经济复苏趋缓,地缘政治不确定性持续扩大,各类投资均面临较大的风险。从经济周期角度来看,当前各国经济仍未摆脱衰退阴霾,而在此阶段,选择具有较强防御性的黄金是投资者的理性选择。此外,从历史来看,美联储降息周期黄金通常表现良好,而当前美联储正处在加息周期结束到降息周期的过渡阶段,因此较多投资者更愿意选择黄金以获取潜在收益。

  事实上,受访人士指出,黄金的实物供应对金价影响较小,主要是因为大多流通中的黄金是源于过去很多年的生产。影响黄金价格的因素众多,主要由于其属性的多面性,黄金具有货币属性、金融属性、避险属性,因此,金融市场有关的大多数事件均可能对金价带来扰动。从过去30年的经验来看,黄金的货币及金融属性是其价格的主导因素,可重点关注美元指数及美债收益率的变动。值得一提的是,近年来地缘政治变化对金价扰动正在加强。

  美元作为全球最重要的结算货币,在各国央行的资产负债表中均占据重要地位,但近年来,受美国将美元“武器化”的影响,各国开启“去美元化”进程。特别是在乌克兰危机发生后,美国冻结了俄罗斯在海外的大量美元资产,并将俄罗斯排除出SWIFT结算系统。这促使各国寻求分散外汇储备过于集中于美元的风险,而黄金是最佳的替代品。

  “预计黄金未来一段时间的价格将主要受以下几个方面因素驱动。一是美联储加息周期结束,驱动美债收益率下行,将为未来黄金行情提供最主要的上行驱动力。二是美国经济有下行倾向,中美景气周期趋于一致,中美利差收窄或推动人民币升值,对国内黄金行情造成一定拖累。三是地缘政治风险尚存,黄金的避险价值或将继续展现。未来一段时间黄金仍将处于上行通道,价格有望再创历史新高。”王彦青说。

  张晨认为,预计2024年全年,基于美国经济大概率实现软着陆的背景,预计美联储下半年开始降息3次左右,对金价也将形成提振。走势上或延续2023年年内的“起起落落”节奏,但价格重心上移态势不改。建议投资者可抓住上半年降息预期阶段性走弱的阶段,逢低配置黄金看涨头寸。

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责任编辑:张靖笛





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